Valuation
Value $120 , Price $108.33. Underpriced by 10 %
현재 시장기대치와 스토리
현재 가격에 반영된 가정
매출성장 향후 5년간 연 3% , 영업이익률 향후 5년간 12%.
스토리
2017년 Optavia 브랜드와 함께 급성장. 기존의 클리닉 모델에서 다단계 모델로 전환 성공. (허벌라이프와 비슷.) 급성장 때는 기대가 너무 컸고, 최근분기 성장 정체+수익성 감소가 나타나며, 시장이 이 트렌드를 강하게 반영한 가격.
다이어트 시장에서 오래된 회사, 안착하는 브랜드임을 생각할 때 매출이 감소하진 않을 듯하고, 수익성도 장기적으로는 꾸준.
회사가 작아서 시장의 관심이 적고, 부채가 거의 없어서 cost of capital 개선 여지 등도 고려하면 underpriced 로 판단.
Pre-mortem
알고보니 완전한 Fad였다. 5년 후 매출 반토막 가정 시 Valuation도 $55.
시뮬레이션
가정 범위와 변수 분포
- 성장률 : 0%~10%. Uniform.
- 이익률 : 11% ~ 13%. Triangular. 최빈값 12%.
시뮬레이션 결과
기타
소스
보이저 Quality-Value 스크린 종목(2019Dec)
