Valuation
Value $4550 , Price $3816.37. Underpriced by 16 %
현재 시장기대치와 스토리
현재 가격에 반영된 가정
매출성장 향후 5년간 연 0% , 영업이익률 향후 5년간 13%.
스토리
토지를 매입하지 않고 보증금만 건 상태로 주택 판매와 함께 개발하기 때문에 다른 Homebuilding 기업에 비해 자본투입이 적다(=높은 ROC). 성장 미국 남동부 지역이 주요 사업지역이며, 전국 3-4위, 남동부지역 1위 기업. 최근 몇 년 신규주택수요 증가와 함께 미국 주택업체들이 모두 두자릿수 성장을 기록하였기 때문에 시장은 성장 정체를 예상. 그러나 아마존 버지니아 이전, 완화적 통화정책 지속, 인구구조와 주거형태 변화 등을 고려하면 경제성장률 이상 성장할 것 같다.
스토리에 대한 가정: 매출성장 연 3%, 영업이익률 13%.
Pre-mortem
미국 경기 침체로 매출 반토막, 연 -10%성장. 이 경우 밸류에이션 $2400.
시뮬레이션
가정 범위와 변수 분포
- 성장률 : -5%~5%. Uniform.
- 이익률 : 12% ~ 14%. Triangular. 최빈값 13%.
시뮬레이션 결과
기타
소스
보이저 Quality-Value 스크린 종목(2019Dec)
