기존 밸류에이션: https://minyoung.app/signet-jewelers-march-2020/
밸류에이션
밸류에이션: $22
가격: 12
Value Driver 가정
- 2020: 매출 -20%, 영업이익 0%
- COVID외 매장 수 감축을 함께 반영.
- 1분기의 영업손실은 impairment에서 온 것을 감안.
- 2021 이후: 저성장, 영업이익률 5년 후 7%(2019년 수준의 수익성까지 회복)
기본 가정 변화
- 임대료 부채와 영업이익 변화 따로 계산
- Signet의 회계방식인 ASC842는 임대료를 부채로 계산하지만, 이에따른 손익계산서 변동은 반영하지 않음(IFRS16은 반영함)
- 우선주에 대한 자본비용 반영
- 첨부파일 ‘Cost of Capital Worksheet’ 탭 B36:38
- 이율 5% (2020 Annual report SEC filing, p.84)
- 6월 현재의 ERP (3월 6.8%->6월 5.35%. damodaran.com)
