Valuation
Value $291, Price $285. Value = Price
현재 시장기대치와 스토리
현재 가격에 반영된 가정
매출성장 향후 5년간 연 20% , 타깃 영업이익률 24%(Converge 5년)
* 영업이익률은 R&D 자산화 시. 안하면 21%.
스토리
시장과 동일. 덴탈 스캐너 산업이 연 10%대 성장하고 있고, 향후도 성장이 전망되는 가운데 이 회사는 과거 5년간 연 25%씩 성장해옴. 현재 미국과 네덜란드에서 매출의 대부분이 일어나는 것을 생각하면 앞으로도 과거만큼은 아니지만 고속성장한다고 가정.
다만 장기적으로 시장규모가 어떨지 생각해볼 필요.
시뮬레이션
가정 범위 변수 분포
- 성장률: 15%~25%. Uniform.
- 영업이익률: 22%~26%. Triangular. 최빈값 24%.
Pricing
- Market Cap: 21.6B
- EV: 20.88B
- PE: 52.62
- PEG: 1.46
- PS: 9.54
- PB: 16.55
- P/Tangible Book: 17.58
- P/CF: 28.04
- EV/Sales: 9.11
- EV/EBITDA: 37.05
자료출처: Seeking Alpha, 2020/1/17 접속.
기타
소스
Quality 스크린(Jan2020)
